Los activos argentinos registraron una leve corrección tras un extenso rally alcista. Los bonos globales cayeron un 0,3%, mientras el Merval en dólares cerró la semana con un alza del 0,3%. El dólar CCL fue el protagonista con una caída semanal del 2,6%, impulsada por la baja de tasas del BCRA y ajustes en las expectativas de inflación y tipo de cambio.
Por Pedro Chavez Atia (*), para Diario Panorama
Resumen Semanal de Mercados
Corrección tras el largo rally de los activos argentinos
Luego del largo rally de los activos argentinos era esperable cierta corrección, aunque la de esta semana fue relativamente leve. Por su parte, los Globales finalizaron solo 0,3% por debajo del viernes anterior. Visto de otra manera, su precio promedio ponderado por outstanding cerró en US$66,3. De todas formas, la caída no fue uniforme: el tramo corto de la curva quedó en terreno positivo mientras la parte media-larga fue la más afectada. Por su lado, el Merval en dólares logró sobreponerse sobre el final y terminó la semana 0,3% arriba en US$2.055. Por último, el protagonista de la semana fue, sin dudas, el dólar. A pesar de que el BCRA recortó la tasa de política monetaria el jueves por la noche, el CCL cayó hoy desde $1.090 hasta $1.073 (-1,6% diario). Esto redunda en una contracción semanal de 2,6%. En consecuencia, la brecha cambiaria se desplomó desde 8,9% el viernes pasado hasta 5,6% hoy.
EL BCRA bajó su tasa
El BCRA bajó la tasa de política monetaria en 300pb al 32% TNA. La tasa mensual se sitúa ahora en el 2,6%. Esta medida se produce después de que las expectativas de inflación del REM sigan cayendo. Aun así, considerando las expectativas para los próximos tres meses, la tasa real ex ante cae (pero sigue siendo positiva). Otra razón detrás de la medida podría estar relacionada a la curva de Lecaps, que venía rindiendo por encima del 2,6%; teniendo desarmes en la parte media/larga de la curva. Estas medidas parecen contra iniciativas si el objetivo a corto plazo es comenzar a aliviar los controles de capital. El viernes vimos un mercado en pesos que se reajustará a esta nueva TPM.
En línea con esto, el REM de noviembre mostró que las expectativas de inflación se contrajeron en 0,3pp. El consenso en la encuesta refleja que la inflación se mantiene estancada para lo que resta del año, mientras comienza a caer de manera más abrupta en el T125. Las expectativas cambiarias también siguen cayendo, alineándose aún más con el mensaje del gobierno. El dato de actividad se revisó al alza, proyectando un 3,5% t/t para el 324T. Las expectativas para 2024 se sitúan ahora en el -3,0% desde el -3,6%.
Mercado de Bonos
Entre jueves y viernes parecía haber una pequeña toma de ganancias natural, pasó a ser un mercado prácticamente sin bids hasta el cierre, y los bonos dejaron bajas de hasta 70c. Hubo demanda chica de hedge founds, pero en el mercado local apareció venta grande en 35s.
En bonares hay negocios en 29 y 38s, en este último se hay venta de energéticas. Por último, en Bopreales, el 27A sostenido, B sigue pesado, y C/D las estrellas de la semana, con demanda local.
Expectativas del REM sobre Inflación y Tipo de Cambio:
Proyección de Inflación (Tasa Mensual):
– Noviembre: 2,8%.
– Diciembre: 2,9%.
– De enero a mayo: entre 2,1% y 2,7%.
– Bajas generalizadas respecto a octubre.
Expectativas de Devaluación en 2025:
– Enero: +2,1%.
– Febrero y marzo: +1,9%.
– Crawling peg más lento, pero aún lejos del 1% mensual.
Internacional:
Crecimiento de ETF de Bitcoin
El ETF IBIT Bitcoin de BlackRock alcanzó un hito importante la semana pasada al superar los 500.000 BTC en activos bajo gestión, valorados en USD 48.000 M.
* El hecho se produjo menos de un año después de que el ETF se lanzara en enero 2024.
* Un informe reciente de K33 reveló que 338,3 millones de dólares en entradas netas el 29 de noviembre empujaron las participaciones del ETF Bitcoin de BlackRock a 500.380 BTC, lo que representa el 2,38% de la oferta total de Bitcoin, destacando la creciente demanda de estos vehículos de inversión entre los inversores institucionales.
* El éxito de BlackRock refleja la creciente demanda de ETF de Bitcoin, ya que el IBIT se ha convertido en el tercer ETF más fuerte de EE.UU. por flujos en lo que va de año, sólo por detrás de fondos más grandes como el QQQ de Invesco.
El aumento de los ETF de Bitcoin, ha desempeñado un papel en los movimientos récord de precios de la criptomoneda este año. Bitcoin ayer superó los USD 104.000, representando un aumento superior al 40% desde marzo, cuando el CEO de BlackRock, Larry Fink, describió a IBIT como «el ETF de más rápido crecimiento en la historia de los ETF».
Trump designa a un zar de IA y criptomonedas
Donald Trump nombró al capitalista de riesgo David Sacks como el encargado de liderar políticas relacionadas con inteligencia artificial y criptomonedas.
Francia: Macron reconstruye su gobierno
El presidente francés, Emmanuel Macron, trabaja en la formación de una nueva administración tras las tensiones políticas recientes. Macron se comprometió a cumplir su mandato completo. Mientras tanto, el índice CAC ha subido durante siete jornadas consecutivas, recuperándose tras la crisis, y los diferenciales de rendimiento se han estrechado.
Inestabilidad en Corea del Sur
Las acciones surcoreanas cayeron y el won se debilitó después de que el líder del partido gobernante pidiera la suspensión del presidente Yoon Suk Yeol. El jefe del partido citó pruebas creíbles de que Yoon ordenó arrestos de políticos clave la noche en que declaró la ley marcial.
El objetivo del presente es brindar a su destinatario información general, y no constituye, de ningún modo, oferta, invitación o recomendación para la compra o venta de los valores negociables y/o de los instrumentos financieros mencionados en él.
(*) Pedro Chavez Atia AP 2057 – Comisión Nacional de Valores (CNV) – República Argentina